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美国假日效应在欧盟市场的应用

学术论文

The Effect of US Holidays on the European Markets: When the Cat’s Away

作者Casado

机构

?Muga, Santamaria,

论文摘要

本文提供了欧洲股票市场在纽约证券交易所（NYSE）假日期间存在收益效应的证据，尤其是在前一交易日NYSE收盘呈现正收益的情况下，这种效应尤为显著。该效应足以通过交易指数期货获利。此异常现象无法通过季节性效应（如周几效应、一月效应或假日前效应）解释，也与行为金融模型预测的交易量和收益之间的正相关性不一致。然而，进一步的分析揭示了这种效应的特殊市场环境，并验证了其可预测性和可利用性。

论文链接http://www.efmaefm.org/0EFMAMEETINGS/EFMA%20ANNUAL%20MEETINGS/2011-Braga/papers/0465.pdf

策略概要

研究表明，美国假日期间欧洲市场存在可预测的收益模式。策略在每个美国假日前一天的欧洲收盘时买入DAX指数（通过ETF、差价合约、基金或期货实现），并在美国假日当天的欧洲收盘时卖出。在其他时间保持现金头寸。这一策略利用了美国市场关闭期间欧洲市场的异常收益效应。

策略合理性

学术研究表明，美国市场的关闭减少了全球金融市场的同步性，从而影响欧洲市场的交易行为和价格发现。这种“美国假日效应”通常在前一交易日纽约证券交易所（NYSE）收盘时为正收益的情况下更加显著。由于美国市场休市期间缺少美国投资者的交易活动，欧洲市场可能表现出异常的收益模式，从而为交易者提供了利用该效应获利的机会。

回测表现

年化收益6.52%

贝塔0

索提诺比率-0.451

胜率59%

完整 Python 代码

from AlgorithmImports import *
class USHolidayEUMarkets(QCAlgorithm):
def Initialize(self):
 self.SetStartDate(2012, 1, 1)
 self.SetCash(100000)           
 
 data = self.AddData(QuantpediaFutures, "EUREX_FDAX1", Resolution.Daily)
 data.SetFeeModel(CustomFeeModel())
 self.symbol = data.Symbol
 
def OnData(self, data):
 if self.securities[self.symbol].get_last_data() and self.time.date() > QuantpediaFutures.get_last_update_date()[self.symbol]:
     self.liquidate()
     return
 calendar1 = self.TradingCalendar.GetDaysByType(TradingDayType.PublicHoliday, self.Time, self.Time)
 calendar2 = self.TradingCalendar.GetDaysByType(TradingDayType.Weekend, self.Time, self.Time + timedelta(days=2))
 
 holidays = [i.Date for i in calendar1]
 weekends = [i.Date for i in calendar2]
 
 # subtract weekends in all holidays
 public_holidays = list(set(holidays) - set(weekends))
 if data.contains_key(self.symbol) and data[self.symbol]:
     if not self.Portfolio.Invested and len(public_holidays) > 0:
         self.SetHoldings(self.symbol, 1)
     if self.Portfolio.Invested and len(public_holidays) == 0:
         self.Liquidate()
# Quantpedia data.
# NOTE: IMPORTANT: Data order must be ascending (datewise)
class QuantpediaFutures(PythonData):
_last_update_date:Dict[Symbol, datetime.date] = {}
@staticmethod
def get_last_update_date() -> Dict[Symbol, datetime.date]:
return QuantpediaFutures._last_update_date
def GetSource(self, config, date, isLiveMode):
 return SubscriptionDataSource("data.quantpedia.com/backtesting_data/futures/{0}.csv".format(config.Symbol.Value), SubscriptionTransportMedium.RemoteFile, FileFormat.Csv)
def Reader(self, config, line, date, isLiveMode):
 data = QuantpediaFutures()
 data.Symbol = config.Symbol
 
 if not line[0].isdigit(): return None
 split = line.split(';')
 
 data.Time = datetime.strptime(split[0], "%d.%m.%Y") + timedelta(days=1)
 data['back_adjusted'] = float(split[1])
 data['spliced'] = float(split[2])
 data.Value = float(split[1])
 if config.Symbol not in QuantpediaFutures._last_update_date:
     QuantpediaFutures._last_update_date[config.Symbol] = datetime(1,1,1).date()
 if data.Time.date() > QuantpediaFutures._last_update_date[config.Symbol]:
     QuantpediaFutures._last_update_date[config.Symbol] = data.Time.date()
 return data
# Custom fee model.
class CustomFeeModel(FeeModel):
def GetOrderFee(self, parameters):
 fee = parameters.Security.Price * parameters.Order.AbsoluteQuantity * 0.00005
 return OrderFee(CashAmount(fee, "USD"))