“投资范围包括洲际交易所全球投资级（G0BC）指数的成分股，仅限美元计价的债券，涉及金融、公用事业或工业部门，剔除现金、准政府、外国政府及有抵押的债券。每月根据期权调整利差排序债券，做多表现最好的五分之一，策略为等权重并每月重新平衡。”
资产类别：债券 | 地区：美国 | 频率：每月 | 市场：债券 | 关键词：公司债券
策略概述
投资范围包括洲际交易所全球投资级（G0BC）指数的成分股。仅包括以美元计价的债券，且限于金融、公用事业或工业部门。剔除现金、准政府、外国政府、以及有抵押/证券化的债券。每个月，根据期权调整利差将债券排序，做多表现最好的五分之一。策略是等权重的，并每月重新平衡。
策略合理性
其基本原理非常简单——这是对风险的补偿。根据作者的说法，债券的套息因子直接收取市场风险。在个别因子中，套息因子在投资级和高收益投资范围内具有最高的超额回报，但也表现出以标准差衡量的最大波动性。与其他因子相比，套息因子组合的修正久期、到期时间最长，评级最低。然而，即使在考虑交易成本的情况下，这种风险承担似乎得到了合理的回报。因此，套息因子在主动公司债券投资中占有一席之地。
论文来源
Putting Credit Factor Investing into Practice [点击浏览原文]
- Hendrik Kaufmann、Philip Messow、Frederik Wisser、Deka Investment GmbH、Robeco Asset Management、Quoniam Asset Management GmbH；EBS大学经济与法律学院 – 财务与会计系
<摘要>
杠杆ETF和活跃于期权市场的做市商必须根据市场变动调整不平衡。建立delta中性可能会导致回报动量或反转，取决于不平衡的符号和规模以及市场现有的流动性。我们发现，相对于平均美元成交量，大且负（正）的聚合伽马不平衡引发了显著的日终动量（反转）。我们将此渠道与杠杆ETF的再平衡进行了比较，发现杠杆ETF产生的效果在经济上更大。与临时价格压力的观点一致，记录的效果会在次日开盘时迅速反转。基于信息的解释不太可能导致结果，表明杠杆ETF和期权市场通过非信息渠道影响市场收盘时的股票表现。
回测表现
| 年化收益率 | 3% |
| 波动率 | 4.29% |
| Beta | N/A |
| 夏普比率 | 0.7 |
| 索提诺比率 | N/A |
| 最大回撤 | -12.5% |
| 胜率 | N/A |
