“该策略识别具有异常期权活动的股票，然后做多这些股票，预期其将持续产生异常回报。投资组合采用等权重，每日更新，并持有50天。”
资产类别: 股票 | 地区: 全球 | 周期: 每日 | 市场: 股票 | 关键词: 期权
I. 策略概要
该策略侧重于来自OptionMetrics数据库的带有期权的股票，不包括到期日超过90天的合约。它使用交易量、未平仓合约和未平仓合约变化等标准来识别“异常期权活动”。当检测到异常活动时，该策略做多这些股票，预期会产生价格影响和随后的异常回报。投资组合每日重新平衡，并持有50天。它采用等权重，被CNBC标记为“异常活动”的股票被卖出，因为它们倾向于表现出负回报。该策略旨在跟随知情投资者，并利用这些市场低效率。
II. 策略合理性
该论文指出，CNBC的异常期权活动并不总是代表聪明钱。通过分析短期和长期看涨期权，作者发现短期期权的异常回报更高。事件后的累计异常回报（CAR）对于短期和长期看涨期权均为负，其中长期看涨期权表现出更强的负面表现。该研究提出了一种识别异常期权活动的新方法，考虑了总期权交易量、总未平仓合约以及未平仓合约变化等因素。这种方法有助于区分真正的“聪明钱”信号，从而形成盈利策略。该策略通过评估异常活动，有效地识别了有利可图的交易机会。
III. 来源论文
Unusual Option Activity: Is it Smart to Follow ‘Smart Money’? [点击查看论文]
- 蒋，乔治和斯特朗，奎勒。华盛顿州立大学，韦恩州立大学迈克·伊利奇商学院
<摘要>
CNBC的“快钱”节目定期报道异常期权活动（UOA），并宣称这些交易是知情交易者的“聪明钱”。我们调查了UOA的信息量。为了检验CNBC报道的影响，我们进一步识别了CNBC未报道的UOA。我们发现UOA确实具有信息量，对标的股票回报具有显著的预测能力。然而，对于CNBC报道的UOA，在报道时存在即时过度反应，随后出现反转。我们的发现表明，CNBC的报道对标的股票价格具有破坏性影响，投资者不应盲目追随“聪明钱”。
IV. 回测表现
| 年化回报 | 13.87% |
| 波动率 | 8.1% |
| β值 | N/A |
| 夏普比率 | 1.71 |
| 索提诺比率 | N/A |
| 最大回撤 | N/A |
| 胜率 | N/A |
