“根据并购活动交易40种货币，做多最高三分位，做空最低三分位，使用标准化净流入衡量，等权重，每月重新平衡投资组合。”
资产类别: CDS、期货 | 地区: 全球 | 周期: 每月 | 市场: 外汇 | 关键词: 跨境并购
I. 策略概要
投资范围包括40个国家及其美元货币对。在每个月末，计算每个国家的并购活动衡量指标，即交易的净流入：美国收购目标国家公司减去目标国家收购美国公司。该指标使用过去36个月的中位数和标准差进行标准化。通过做多并购活动最高三分位国家的货币，做空最低三分位国家的货币来实施策略。投资组合等权重，每月重新平衡，利用并购活动作为预测信号。
II. 策略合理性
目标国与母国的预期经济增长会影响企业是否选择进行跨境并购。企业通常会瞄准增长迅速的市场，因此总体的并购公告反映了相关国家的预期增长前景。本国企业被大量收购通常意味着市场对本国经济未来表现持乐观态度。这种乐观情绪通常与本国货币升值相关，因为它表明经济基本面强劲，并吸引更多投资者关注。因此，跨境并购活动可作为衡量国家间相对经济预期与货币估值趋势的重要指标。
III. 来源论文
Cross-Border M&A and Currency Returns [点击查看论文]
- Steven J. Riddiough and Huizhong Zhang
<摘要>
我们发现了一种货币收益可预测性的全新来源，源自跨境并购（M&A）活动：异常大量的并购资金流入通常会引发汇率升值，而异常大量的并购资金流出则通常伴随汇率贬值。研究表明，利用这一可预测性构建的简单横截面货币策略可实现超过0.70的夏普比率，且与现有货币策略正交（不相关）。投资组合的权重恰好对应于宏观经济基本面处于局部极值的国家：经历异常大量M&A资金流出的国家，其经济增长率远高于趋势水平——这一模式在投资组合形成后出现反转；而在经历异常大量M&A流入的国家，则观察到相反的宏观基本面反转现象。
IV. 回测表现
| 年化回报 | 4.59% |
| 波动率 | 5.43% |
| β值 | N/A |
| 夏普比率 | 0.85 |
| 索提诺比率 | N/A |
| 最大回撤 | -6.62% |
| 胜率 | N/A |
