“该策略根据每日新闻回报交易纽约证券交易所、纳斯达克和美国证券交易所的股票，对排名前十的股票采取价值加权多头头寸，对排名后十的股票采取空头头寸，持有五天。”
资产类别: 股票 | 地区: 美国 | 周期: 每日 | 市场: 大宗商品 | 关键词: 新闻
I. 策略概要
该策略针对纽约证券交易所、纳斯达克和美国证券交易所的股票，股价高于5美元，且至少有一篇道琼斯新闻社（Dow Jones News Wire）的新闻报道被RavenPack数据库收录。只考虑相关性和新颖性评分为100的新闻，包括收购、收益和评级等类别。交易日分为15分钟间隔，“新闻回报”计算新闻发布时的间隔。对于非交易时间，使用下一个交易日的前15分钟回报。每日新闻回报被汇总并用于将股票分为十等份。该策略对排名前十的股票采取价值加权多头头寸，对排名后十的股票采取空头头寸，持有五个交易日。
II. 策略合理性
研究人员提出了两种假设来解释这一异常现象。不关注假设认为，投资者有限的认知能力延迟了他们充分处理新闻及其对公司价值影响的能力。第二种假设强调了公司新闻发布后市场预期的缓慢调整，金融分析师在收到新闻后三天内根据新闻情绪修正盈利预测就证明了这一点。这两种假设都表明，对新闻的延迟反应为利用这种逐渐市场调整的交易策略创造了机会。
III. 来源论文
Pervasive underreaction: Evidence from high-frequency data [点击查看论文]
- 姜浩、李正子和王浩。密歇根州立大学埃利·布罗德商学院。罗格斯大学纽瓦克和新布伦瑞克商学院。Prime Quantitative Research
<摘要>
我们提出了一种新颖的日股票回报高频分解方法，将其分解为新闻驱动和非新闻驱动的成分，并揭示了股票市场对公司新闻普遍反应不足的证据。新闻发布后，价格倾向于在几天内朝着与初始市场反应相同的方向漂移，而没有反转。利用回报漂移的交易策略产生了高额异常回报，并且在扣除交易成本后仍然有利可图。为了理解经济机制，我们发现当投资者分心时，回报漂移更强。分析师在公司新闻发布后对市场预期的缓慢调整也导致了市场反应不足。
IV. 回测表现
| 年化回报 | 20.98% |
| 波动率 | 16.18% |
| β值 | N/A |
| 夏普比率 | 1.3 |
| 索提诺比率 | N/A |
| 最大回撤 | N/A |
| 胜率 | N/A |
