“该策略使用动态尼尔森-西格尔模型交易WTI期货的期限结构，比较第二和第十二个期货的每周回报，并根据回报阈值和预测每周调整头寸。”
资产类别: ETF、期货 | 地区: 美国 | 周期: 每周 | 市场: 商品 | 关键词: 原油、期限结构
I. 策略概要
该策略使用动态尼尔森-西格尔（N-S）模型分析期限结构，重点关注WTI期货。使用N-S方程对各种期限（30-360天）的价格进行插值，其中λ=0.00425，β0、β1、β2（水平、斜率和曲率）使用AR-1模型和156周的滚动窗口以及LAD Lasso估计进行预测。每周计算期限结构，并预测下一个星期三的期限结构。该策略比较第二和第十二个期货的每周回报，做多回报较高的期货，做空回报较低的期货。如果不变，则延长头寸；如果期限结构发生变化，则根据0.3%的回报阈值反转或平仓头寸。这种系统性方法利用期限结构动态交易日历价差，以优化回报。
II. 策略合理性
原油对全球经济至关重要，由于需求不断增长以及受政治和经济不稳定地区、军事冲突、自然灾害和投机者影响的供应，原油是波动性最高的市场之一。这些因素促使人们研究原油期货。研究人员已将最初为收益率曲线设计的模型（如动态尼尔森-西格尔模型）应用于分析商品期货。该模型有效地解释了影响商品价格期限结构因素的动态。回溯测试表明，该模型能够预测未来的走势，突显了其在理解和预测原油期货市场动态方面的适用性。
III. 来源论文
Modeling, Forecasting and Trading the Crude Oil Term Structure [点击查看论文]
- Chrilly Donninger, Nimzowerkstatt OEG
<摘要>
巴鲁尼克和马林斯卡将迪博尔德和李的债券期限结构预测模型应用于原油期货。但他们只报告了统计结果，并没有将该模型应用于交易日历价差。本文探讨了这一逻辑上的下一步。将该模型的表现与基于不同滚动策略的策略进行比较。基本上，做空效率较低的滚动策略，做多效率较高的滚动策略。这两种方法最终都归结为类似的交易行为，因此也具有可比的表现。在2011年1月1日至2016年11月18日的时间范围内，该表现相当合理。
IV. 回测表现
| 年化回报 | 5.4% |
| 波动率 | 7.1% |
| β值 | N/A |
| 夏普比率 | 1.05 |
| 索提诺比率 | N/A |
| 最大回撤 | N/A |
| 胜率 | N/A |
