“该策略涵盖NYSE、AMEX和NASDAQ的普通股，数据来源于CRSP和Compustat。TA情绪指标基于2127个交易规则的等权重平均值生成买入/卖出信号。使用16个公司特征将股票分为十个分位组，做多最易受情绪影响的组合，做空最不易受影响的组合。TA择时策略根据当前情绪与过去十日平均情绪对比决定买入或卖出，资本均等分配，组合每年重新平衡。”
资产类别：股票 | 区域：美国 | 频率：每年 | 市场：股权 | 关键词：技术分析
策略概述
投资范围包括纽约证券交易所（NYSE）、美国证券交易所（AMEX）和纳斯达克（NASDAQ）中所有普通股（股票代码10和11）。
（股票市场数据来自CRSP，公司的会计数据来自Compustat。）
第3.2节“投资组合”提供了公司特征和多空投资组合的详细定义（第17-19页）。
TA（技术分析）情绪指标的计算描述于第3.1节：“TA情绪指标”：考虑2127个交易规则，每个交易规则在每个交易日结束时生成买入/卖出/中性推荐信号；分别为每个买入、中性和卖出信号分配1、0和-1的值；最后，每天计算所有2127个策略的交易信号的等权重平均值，得到一个时间序列，将其用作TA情绪指数。
使用16个公司特征对股票进行排序，并分为十个分位组。
16个原始投资组合构建方式是做多最容易受情绪影响的分位组合，做空最不易受情绪影响的组合。
TA情绪择时策略是在当前TA情绪不低于过去十个交易日的平均情绪时，持有原始组合；如果TA情绪低于该平均值，则做空原始组合。
TA择时策略的基本规则非常简单：当当前交易日结束时的TA情绪高于过去十天的TA情绪移动平均值时生成买入信号，反之生成卖出信号。将该交易策略应用于原始的16个多空投资组合时，在生成买入信号时做多或继续持有原始组合，在生成卖出信号时做空原始组合。例如，对于按公司年龄排序的组合，当TA情绪给出买入信号时，我们的投资策略是做多年轻公司并做空老公司；当TA情绪给出卖出信号时，则反向操作。
我们假设每个策略的资本分配均等，投资组合每年重新平衡，使股票在不同的投资组合之间调整。
策略合理性
本文认为，技术分析通过作为投资者情绪的晴雨表有其价值。Baker和Wurgler（2006）认为，不同股票对市场情绪的敏感度不同，因此情绪会影响股票回报的横截面表现。文章还测试了TA情绪的横截面定价效果。进一步来说，当理性套利者在存在情绪的情况下遇到同步问题时（Abreu和Brunnermeier 2002; 2003），他们会推迟套利并利用错误定价直到协调的套利触发。因此，由于延迟套利，容易受情绪影响的股票在短期内可能会产生较高的回报，而不受情绪影响的股票表现则较差。合理的预期是，当情绪减弱并且协调套利发生时，这些回报会在长期内逆转。通过制定交易策略来捕捉TA情绪的动量效应，延迟套利是有利可图的。作者成功证明了利用TA情绪可以带来可观的利润，并且具有显著的市场择时能力。与以往研究单个股票或整体市场的技术分析盈利能力不同，本文展示了在横截面交易中应用技术分析可以带来可观的利润。
论文来源
Technical Analysis as a Sentiment Barometer and the Cross-Section of Stock Returns [点击浏览原文]
- Wenjie Ding, Khelifa Mazouz, Owain Ap Gwilym, Qingwei Wang, 中山大学管理学院，卡迪夫大学，班戈大学
<摘要>
这篇论文探讨了一个未被研究的情绪渠道，通过该渠道，技术分析可以增加价值。我们使用了一系列技术交易策略来构建一个每日市场情绪指标，该指标与其他常用的情绪测量高度相关。基于技术分析的情绪指标在短期内正向预测股票回报，并且在横截面上与长期回报呈负相关。基于此情绪指标的简单交易策略可以产生可观的异常回报。这些结果与这样的解释一致：由于缺乏同步性，理性套利者在错误定价被纠正之前会利用这些错价进行套利。
回测表现
| 年化收益率 | 10.16% |
| 波动率 | 9.6% |
| Beta | N/A |
| 夏普比率 | 1.06 |
| 索提诺比率 | N/A |
| 最大回撤 | N/A |
| 胜率 | N/A |
